انطلق مساء الخميس المؤتمر السنوي للاحتياطي الفيدرالي الأميركي في جاكسون هول وايومنغ، بمشاركة كبار المصرفيين المركزيين، وخبراء الاقتصاد، وصناع القرار المالي من مختلف دول العالم. ويستمر الحدث ثلاثة أيام، يتضمن جلسات نقاشية وأوراق بحثية حول سوق العمل العالمي والتحولات الاقتصادية وتأثيرها على السياسات النقدية.
يحظي هذا المؤتمر بترقب واسع من الأسواق، خصوصاً مع تصاعد مخاطر التضخم وتباطؤ التوظيف، ما يضع الفيدرالي أمام معادلة صعبة في اجتماعه المقبل خلال سبتمبر.
كلمة جيروم باول.. إشارات حذرة نحو خفض الفائدة
ألقى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول كلمته المنتظرة يوم الجمعة، مؤكداً أن تغير توازن المخاطر بين التضخم وسوق العمل قد يستدعي تعديل الموقف النقدي. وأوضح أن سعر الفائدة الحالي بات أقرب إلى المعدل الحيادي، مشيراً إلى أن السياسة النقدية في وضع “تقييدي” بالفعل.
باول لفت إلى أن الرسوم الجمركية المفروضة مؤخراً بدأت تظهر بوضوح في أسعار المستهلكين، مرجحاً تراكم آثارها في الأشهر المقبلة، لكنه اعتبر أن هذه التأثيرات “قصيرة الأجل”. وأشار إلى أن سوق العمل يبدو في حالة “توازن غريب”، مع تباطؤ العرض والطلب معاً، وهو ما يرفع مخاطر تراجع التوظيف بشكل مفاجئ.
إقرأ المزيد: أسعار الذهب تترقب خطاب باول في جاكسون هول وسط استقرار قرب 3340 دولار
توقعات الأسواق والرهانات على اجتماع سبتمبر
جاءت التصريحات تحمل في طياتها ميلاً واضحاً نحو التيسير النقدي، أعادت تشكيل توقعات الأسواق العالمية بشكل سريع.
فالمستثمرون اعتبروا أن كلمات جيروم باول بمثابة “إشارة خضراء” على أن الفيدرالي بدأ يفتح الباب أمام خفض أسعار الفائدة في المستقبل القريب، خصوصاً مع إشارته إلى تباطؤ سوق العمل وتراجع الزخم الاقتصادي. هذه التلميحات كانت كافية لإحياء الآمال بمرحلة جديدة من التيسير بعد أكثر من عامين من التشديد النقدي المكثف.
وبالنظر إلى بيانات الأسواق المشتقة، فقد عكست عقود المبادلة على أسعار الفائدة (Interest Rate Swaps) قفزة في توقعات المتعاملين، حيث تجاوزت احتمالية خفض الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في اجتماع سبتمبر/أيلول المقبل مستوى 85%، مقارنة بحوالي 70% فقط قبل خطاب باول.
هذا التحول المفاجئ في رهانات المستثمرين يعكس حجم التأثير الذي أحدثته تصريحات رئيس الفيدرالي، إذ يرى كثيرون أن البنك المركزي لم يعد يملك رفاهية الاستمرار في سياسة التشديد وسط مؤشرات متزايدة على تباطؤ النمو.
ردة الفعل في الأسواق المالية كانت سريعة وواسعة النطاق، فقد ارتفعت الأسهم الأميركية بقوة، بقيادة مؤشر إس آند بي 500 الذي صعد بنسبة 1.2%، مدفوعاً بتفاؤل المستثمرين بأن خفض الفائدة سيعزز أرباح الشركات ويزيد من شهية المخاطرة.
كما سجلت مؤشرات أخرى مثل ناسداك وداو جونز مكاسب ملحوظة، في انعكاس مباشر لحالة التفاؤل. وفي المقابل، انخفضت عوائد سندات الخزانة الأميركية بشكل حاد، مع إقبال المستثمرين على شرائها كملاذ آمن في ظل توقعات التيسير النقدي، حيث تراجع العائد على السندات لأجل عشر سنوات إلى أدنى مستوياته في أسبوعين.
أما في أسواق السلع والعملات الرقمية، فقد شهدت أسعار الذهب ارتفاعاً بنسبة 0.6% ليصل إلى نحو 3359 دولاراً للأونصة، مستفيدة من توقعات خفض الفائدة التي تقلل من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة المعدن النفيس، وتعزز جاذبيته كأداة للتحوط ضد التضخم.
وعلى الجانب الآخر، واصلت البيتكوين صعودها لتسجل ارتفاعاً بنسبة 2.2% وصولاً إلى 114,841 دولاراً، بدعم من تحسن شهية المخاطرة وتدفق السيولة نحو الأصول عالية المخاطر، مما أعطى دفعة إضافية لسوق العملات المشفرة الذي يترقب بدوره أي تغير في توجهات السياسة النقدية الأميركية.
إطلع علي: ارتفاع الاسهم الاوروبية قبيل خطاب باول في جاكسون هول
التضخم الشاغل الأكبر.. ومحضر الفيدرالي يكشف الانقسام
رغم تزايد التوقعات بخفض الفائدة، لا يزال التضخم المرتفع فوق مستوى 2% يشكل التحدي الأكبر أمام صناع السياسة النقدية. فقد أظهر محضر اجتماع يوليو الماضي أن معظم مسؤولي الفيدرالي يعتبرون أن مخاطر التضخم تفوق مخاوف سوق العمل.
التقارير الاقتصادية الأخيرة أكدت تسارع التضخم الأساسي في يوليو إلى 3.1% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى منذ بداية العام، مدفوعاً بارتفاع أسعار الخدمات وتكاليف الإنتاج.
إطلع علي: موجة بيع تضرب أسهم شركات التكنولوجيا قبل اجتماع جاكسون هول
المشاركون والأوراق البحثية في مؤتمر جاكسون هول
يشارك في مؤتمر جاكسون هول كبار قادة البنوك المركزية العالمية، من بينهم كريستين لاغارد (رئيسة البنك المركزي الأوروبي)، أندرو بيلي (محافظ بنك إنجلترا)، وكازو أودا (محافظ بنك اليابان)، إلى جانب شخصيات بارزة مثل رئيس الفيدرالي السابق بن برنانكي.
ويتناول البرنامج مجموعة من الأوراق البحثية، أبرزها:
ورقة للبروفيسورة كلوديا جولدين (حائزة نوبل 2023) حول انخفاض معدلات الخصوبة وتأثيرها على سوق العمل.
دراسة للبروفيسورة ليندا تيسار عن تراجع التنقل الوظيفي في الولايات المتحدة.
أبحاث من جامعات شيكاغو وهارفارد وكولومبيا حول تأثير التكنولوجيا على أسواق العمل.
ورقة للبروفيسور لودفيج شتراوب من هارفارد حول استدامة الدين الأميركي.
